从极端环境认证到eVTOL心脏，AES100量产背后的资本暗战与风险警示

一、深夜官宣的产业核爆：一张许可证背后的三重颠覆

2025年6月6日凌晨，湖南株洲一纸生产许可证震动全球航空界：

适航标准破壁：中国首款对标国际适航标准的涡轴发动机AES100通过23项极端环境认证（结冰、暴雨、强电磁干扰），打破赛峰/普惠40年垄断

产能革命信号：许可证同步签署首批销售合同，中航发株洲基地产能规划3年扩5倍（内部文件）

应用场景核裂变：从通用直升机跃升至倾转旋翼机（eVTOL核心动力），覆盖救援/物流/低空旅游万亿市场

残酷对比：西方同级别发动机单价320万美元，AES100凭借国产供应链压至180万美元，价格屠刀直指全球市场腹地。

二、6000亿美元蓝海的四大掘金逻辑

（1）政策杠杆：国产化率从15%到60%的生死时速

工信部硬指标：2030年民用航发自给率超60%（2024年仅15%）

财政弹药：低空经济专项基金规模突破2000亿（2025年预算案）

替代空间：每提升1%国产化率打开40亿美元市场（天风证券测算）

（2）技术破壁点：成本砍半背后的材料革命

技术卡位 国际巨头方案 AES100突破 商业价值

燃烧室材料 镍基合金铸造 碳化硅陶瓷基复合材料 耐温↑300℃→2000℃，寿命

翻倍

压气机叶片 钛合金精锻 3D打印镍基合金In738 减重20%，油耗降12%

测试体系 物理试车台 数字孪生+AI诊断 研发周期缩短50%

??7??4 产业链暗线：铂力特In738材料解决叶片脆性问题（年内股价**+58%），火炬电子碳化硅构件耐温性能超欧美竞品15%**

三、7只核心标的：机构调仓背后的alpha密码

筛选铁律：5家以上机构覆盖 + 2025-2026净利增速＞30% + AES100供应链深度绑定

公司 稀缺性标签 业绩引擎 预期差来源

火炬电子 二代碳化热构件唯一供应商 2025净利预增125% eVTOL发动机验证

进度超前

中航重机 钛铝压气机叶片市占率70% 株洲基地订单占比40% 军转民技术泄洪

航发动力 总装资质垄断者 低空动力营收占比跳升 倾转旋翼机整机项目在研

铂力特 In738材料量产破局者 航空材料营收3年翻5倍 解决3D打印叶片晶界脆性

??7??4 黑马标的：

联测科技：航发测试台市占率60%（AES100全周期检测商），毛利率68%（行业均值35%）

应流股份：涡轮盘精密铸造良率达95%（进口设备仅85%），替代进口毛坯进程加速

四、风险警示：狂欢中的三把达摩克利斯之剑

技术迭代狙击：

氢燃料航发原型机2027年试车（央企实验室突破70MPa储氢罐）

固态电池eVTOL续航突破800公里（宁德时代中试线投产）

地缘资源枷锁：

发动机核心材料铼进口依赖度83%（全球储量仅2500吨）

高温合金关键元素钴价格3年涨400%

估值泡沫测量：